与红杉中国“搭伙”，李宁公司的出海规划揭开面纱。

10月22日晚，李宁公司发布公告称，通过间接全资附属公司LN Co与Founder Co、HongShan Venture、HongShan Motivation成立合资公司，以在中国内地以外地区独家开发及经营李宁品牌业务（包括销售李宁品牌产品）。李宁公司则将继续聚焦于中国内地市场，发展李宁品牌。

其中，Founder Co实控人为李宁公司创始人李宁，HongShan Venture、HongShan Motivation为红杉中国成立及管理的实体。

交易完成后，合资公司的股本总额将为2亿港元，其中LN Co、Founder Co、HongShan Venture及HongShan Motivation将分别以现金注资5800万港元、5200万港元、6272.8万港元及2727.2万港元，分别占合资公司股本总额的29%、26%、31.36%及13.64%。

以此计算，李宁公司和创始人李宁合计在合资公司中的持股达到55%。李宁公司表示，此举能有效地保障李宁品牌的声誉和保持对合资公司足够的影响力。

值得一提的是，合同里设置了表现认购期权——合资公司于完成后的经营收入（经综合入账合资公司第四个完整财政年度），若少于10亿美元，李宁公司及李宁均有权收购红杉中国持有的合资股份。收购金额最高为已发行合资股份的25%，总代价相当于红杉中国的投资成本加按单一利率基准计算的每年5%溢价，并须以现金支付。此举将强化李宁方面对合资公司的控制，确保海外业务能得到良好发展。

近年来，出海成为中国品牌寻求高质量发展和新增长点的共识，李宁公司此次出海动作也早有预兆。在2024年半年报中，公司展望道：“李宁将积极开拓新兴市场，并制定针对海外市场的策略，力求在保持稳健步伐的同时，实现海外市场破局。”

但在出海的方式和节奏上，李宁公司一直保持相对谨慎。在此前的业绩说明会上，李宁集团联席CEO钱炜表态称：“在海外做生意，不是那么简单的事。虽然市场环境存在不确定性和挑战，但中国市场还有巨大的生意空间，所以海外市场对于我们而言，对于李宁品牌而言，会在今年做一些破局的动作，但是它并不是我们要一下子加大力度，我们不会这样。我们核心还是深耕中国市场，为未来的市场拓展去做一些破局的准备。”

在最新公告中，李宁公司表示，境外市场的发展是其长远发展战略的一部分。同时，公司也意识到境外市场存在着诸多的不确定性，拓展境外市场需要与具有丰富的跨国资源的合作方合作，共同成立一个全新的架构。在此架构之下，组建一支独立拥有丰富的海外资源和经验的团队负责操作，朝着明确的业务及财务目标去推进。

此次李宁公司之所以选择与红杉中国携手，正是看重了对方的出海经验。李宁公司解释道：“红杉中国从2005年成立以来已积累丰富的投资经验，并建立了强大的具有深刻行业洞见的专业投资者团队及跨境投资网络，帮助从事跨境业务的企业部署在发展期中所需的关键资源，为其提供商业赋能、人才培养、数字化支持等服务。”

李宁公司认为，红杉中国的跨境资源及品牌出海服务经验，为合资企业提供商业赋能、人才培养、数字化支持等多项服务，有助于加快合资公司的发展步伐及效率。

李宁公司表示，本次合资中各方优势互补，以各自的声誉、品牌、渠道、人才等资源最大化发挥在合资公司中的作用，让合资公司在业务运营中能发挥竞争力和保持灵活性，并更有效地管理境外市场的风险。李宁公司短期内将更聚焦于中国内地市场业务，以增大核心业务的市场份额，增强品牌在核心业务细分市场上的竞争力。

作者：孙小程